16.02.2023 13:09
Аналитика.
Просмотров всего: 13078; сегодня: 5.

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

На динамику доходностей влияли ожидания рынка относительно дальнейших заимствований Минфина России для финансирования дефицита бюджета, говорится в очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков». На российском рынке акций в январе наблюдалась преимущественно положительная динамика. Отраслевые индексы выросли, исключение составил индекс нефти и газа.

Курс рубля в январе незначительно ослаб, при этом отмечалось общее снижение волатильности на рынке. Предложение валюты со стороны крупнейших экспортеров уменьшилось, однако возобновление операций в рамках бюджетного правила оказало стабилизирующее воздействие на рынок. Валютизация сбережений населения в 2022 году сократилась на 1,6 процентного пункта. Без учета переводов в банки-нерезиденты и брокеры-нерезиденты сокращение составило 8,4 процентного пункта.

Информационно-аналитический материал «Обзор рисков финансовых рынков». Январь 2023 года.

На российском валютном рынке в январе 2023 г. наблюдалось общее снижение волатильности, несмотря на это, курс рубля незначительно ослаб. Месячный объем торгов снизился до минимальных значений за последние годы, при этом доля юаня в объеме торгов осталась выше 30%. Сокращение объема торгов происходило на фоне снижения предложения валюты со стороны крупнейших экспортеров. Возобновление операций в рамках бюджетно­го правила оказало стабилизирующее воздействие на рынок и позволило сгладить колебания курсов валют.

В январе на вторичном рынке ОФЗ наблюдался незначительный рост доходностей. В среднем по кривой доходности выросли на 18 б.п., при этом основной рост происходил на дальнем конце кривой (на участке 15 – 30 лет до погашения – 45 б.п.). Доходности росли несмотря на снижение объема размещений ОФЗ на первичном рынке. При этом на динами­ку доходностей влияли ожидания рынка относительно динамики дальнейших заимствований Минфина для финансирования дефицита бюджета. В целом за месяц на аукционах ОФЗ было размещено ценных бумаг на сумму 209,5 млрд руб. (26% от квартального плана), основной объем размещений пришелся на ценные бумаги с постоянным купоном. Основной объем на аукционах (59,5 и 30,5% всех размещений) выкупили крупные банки – СЗКО и НФО в рам­ках доверительного управления соответственно.

Российский рынок акций в январе показал преимущественно положительную динамику, индекс Московской Биржи Imoex по итогам месяца вырос на 3,3%. Отраслевые индексы рос­сийских акций демонстрировали положительную динамику, исключение составил лишь индекс нефти и газа, снизившись на 1,7%. Лидерами роста среди отраслей стали индексы инфор­мационных технологий и транспорта. Более значительному росту индексов препятствовало ожидание новых санкций в адрес нефтяного сектора России.

В условиях высоких санкционных рисков граждане пересмотрели валютную структуру сво­их сбережений. В 2022 г. снизилась совокупная валютизация сбережений физических лиц: сократились вложения в иностранные ценные бумаги, объемы депозитов в иностранной валюте в банках-резидентах. Валютизация сократилась на 1,6 п.п., без учета переводов в бан­ки-нерезиденты и брокеры-нерезиденты сокращение составило 8,4 процентного пункта.

Ситуация на российском финансовом рынке.

Валютный рынок.

После декабрьского всплеска волатильность на валютном рынке в январе снизилась, од­нако рубль в январе и начале февраля несколько ослаб. Объем торгов за последние годы был минимальным. При этом снижение предложения валюты со стороны крупнейших экспортеров компенсировалось падением спроса на нее со стороны отдельных участни­ков. Возобновление операций в рамках бюджетного правила способствовало снижению волатильности рынка.

Совокупный месячный объем торгов на российском валютном рынке в январе (5,4 трлн руб.) был минимальным за последние годы. Среднедневные объемы торгов, без учета празднич­ных дней, сократились с 405,6 млрд руб. в декабре до 307,2 млрд руб. в январе (рис. 1). Наблюдавшаяся во второй половине декабря волатильность в начале 2023 г. уменьшилась. Спрос и предложение валюты на рынке были сбалансированы на небольших уровнях: в январе крупнейшие экспортеры снизили объем чистых продаж иностранной валюты до 10,0 млрд долл. США (в декабре 2022 г. – 15,7 млрд долл. США) при одновременном уменьшении спроса на ва­люту со стороны резидентов. Значительное сокращение объема чистых продаж обусловлено как негативной динамикой цен на нефть и газ, так и временным уменьшением валютных посту­плений на фоне перехода нефтяных компаний на новые схемы поставок и расчетов.

Изменение курса рубля к доллару США в целом за январь было незначительным (снизил­ся на 0,1%, до 69,82), относительно евро и юаня рубль ослаб на 2,2 и 4,4% соответственно. В начале февраля такая динамика продолжилась. Также на внутреннем рынке не наблюдалось дисбалансов с мировыми курсами валют.

Возобновление операций в рамках нового бюджетного правила оказало стабилизирующее воздействие на рынок и позволило сгладить колебания курсов валют. В январе ежедневные объемы продажи валюты в рублевом эквиваленте в рамках бюджетного правила состави­ли 3,2 млрд рублей.

Совокупная доля юаня (CNY / RUB и USD / CNY) на биржевом валютном рынке уменьшилась на 4 п.п. (с 37% в декабре до 33% в январе), в основном за счет сокращения доли USD / CNY. При этом доля пары EUR / RUB увеличилась до 20% (+3 п.п. по сравнению с декабрем), а доля валютной пары USD / RUB осталась прежней (40%).

Крупнейшими продавцами валюты на рынке оставались СЗКО, как основные агенты по ре­ализации валютной выручки экспортеров. При этом объем продаваемой ими валюты в январе сократился до 455 млрд руб. (в декабре – 725 млрд руб.) (рис. 2).

Основными нетто-покупателями валюты на бирже были банки, не относящиеся к СЗКО, приобретавшие валюту для импортеров и иных клиентов для осуществления ими междуна­родных переводов. Объем нетто-покупок этой категории участников сократился в январе до 320,4 млрд руб. (в декабре – 567 млрд руб.).

Физические лица на валютном рынке выступали нетто-покупателями, купив в январе на биржевом рынке и через крупнейшие банки валюты на общую сумму 100,5 и 10,8 млрд руб. соответственно. Часть валюты приобретается физическими лицами для дальнейшего перево­да денежных средств на иностранные счета (см. подробнее раздел 2).

После роста в декабре вмененной процентной ставки на валютных свопах CNY / RUB по юаням в январе наблюдалась стабилизация ситуации, стоимость привлечения юаней по­степенно нормализовалась.

Рынок ОФЗ.

После рекордных размещений ОФЗ в ноябре – декабре 2022 г. Минфин снизил пред­лагаемые на аукционах объемы, разместив в январе 2023 г. ценные бумаги на сумму 209,5 млрд руб. (26% от квартального плана). На вторичном рынке наблюдалось снижение общей волатильности, однако доходности незначительно увеличились. В среднем по кри­вой доходности ОФЗ выросли на 18 б.п., на участке 15 – 30 лет до погашения наблюдался более существенный рост – 45 базисных пунктов.

Доходности ОФЗ в среднем по всей длине кривой увеличились за январь на 18 б.п., в ноябре – декабре наблюдалось снижение на 16 б.п. (рис. 3). Основной рост происходил на дальнем конце кривой – на участке 15 – 30 лет до погашения доходности выросли в сред­нем на 45 базисных пунктов. Несмотря на снижение объемов заимствований на первичном рынке в январе, росту доходностей на дальнем конце кривой способствовали ожидания рынка относительно динамики дальнейших заимствований Минфина для финансирования дефици­та бюджета.

После крупнейших размещений Минфина на аукционах ОФЗ в ноябре – декабре 2022 г. (2,916 трлн руб. по номиналу), в январе 2023 г. наблюдалось относительное затишье. В целом за месяц на аукционах разместили ОФЗ на сумму 209,5 млрд руб. по непогашенному номина­лу, что составило 26% от плановых значений на I квартал текущего года (800 млрд руб.).

В отличие от предыдущих месяцев, на аукционах ОФЗ размещались преимущественно ценные бумаги с постоянным купоном, на них пришлось 83% размещений, остальной объ­ем – на ОФЗ с защитой от инфляции (17%), тогда как ОФЗ-ПК не размещались (рис. 4). Премия к рынку по облигациям с фиксированной доходностью была незначительной и не превыша­ла 10 базисных пунктов. Основной объем на аукционах (59,5% всех размещений) выкупили крупные банки – СЗКО, значительные покупки осуществили НФО в рамках доверительного управления (30,5%).

На вторичных биржевых торгах ОФЗ значительной волатильности не наблюдалось. Средне­дневной объем торгов снизился вдвое – с 18,4 млрд руб. в декабре до 9,3 млрд руб. в январе (без учета праздничных дней). Одной из причин снижения объема вторичных торгов ОФЗ в январе стало сокращение объема размещений на первичном рынке. Основными нетто-про­давцами выступали крупные банки – СЗКО, продавшие ОФЗ на сумму 32,7 млрд руб. (месяцем ранее – на 34,1 млрд руб.). НФО за счет доверительного управления и собственных средств продолжили покупать ОФЗ на сумму 20,3 и 10,8 млрд руб. (нетто) соответственно (рис. 5).

Существенный рост бюджетного дефицита в январе 2023 г. до 1,76 трлн руб. произошел преимущественно под влиянием разовых факторов, в последующие месяцы бюджетный де­фицит будет формироваться в соответствии с плановыми объемами на 2023 год. Информация о бюджетном дефиците в январе не повлияла на рынок.

Рынок корпоративных облигаций.

Объем рынка корпоративных облигаций остался на уровне 18,9 трлн руб., показав незна­чительный прирост на 25,5 млрд руб., при этом индикативные доходности корпоративных облигаций выросли на 28 базисных пунктов.

В январе 2023 г., как и в аналогичный период предыдущих лет, на рынке корпоративных об­лигаций не наблюдалось значительных размещений. За месяц объем рынка по непогашенному номиналу увеличился всего на 25,5 млрд руб. (в относительном выражении прирост рынка составил 0,1%) (рис. 6), при этом размещение облигаций, номинированных в юанях, не осу­ществлялось.

Среднедневной объем торгов на вторичных биржевых торгах снизился до 11,6 млрд руб. после роста в декабре до 19,0 млрд руб. (на фоне высокого объема первичных размещений). Так же, как на рынке ОФЗ, наблюдался незначительный рост доходностей на 28 б.п., доход­ность корпоративных облигаций (Rucbitr) на конец месяца составила 9,42%.

Рынок акций.

Отраслевые индексы российских акций при небольшом росте объемов торгов демон­стрировали положительную динамику, исключение составил лишь индекс нефти и газа, снизившийся на 1,7%. Лидерами роста среди отраслей стали индексы информационных тех­нологий и транспорта. Индекс Московской Биржи Imoex по итогам января вырос на 3,3%.

В январе на российском рынке акций наблюдалась общая положительная динамика, однако более серьезному росту индексов препятствовало ожидание новых санкций в адрес нефтя­ного сектора России. В целом за месяц индекс Московской Биржи Imoex вырос на 3,3%, при этом индекс RTSI$ показал сопоставимую положительную динамику (на 3,2%) на фоне ста­бильного курса национальной валюты (рис. 7).

Отраслевые индексы акций преимущественно росли, исключение составил только индекс нефти и газа, скорректировавшийся за месяц на 1,7%. Его снижение происходило на фоне ожиданий введения недружественными странами эмбарго на нефтепродукты и установления потолка цен на них. Лидерами роста среди отраслевых индексов стали индексы информаци­онных технологий и транспорта, выросшие на 13,5 и 13,4% соответственно. Основной рост индекса информационных технологий произошел в конце отчетного периода и наблюдался в преддверии раскрытия финансовых данных отдельных компаний. Среди акций транспорт­ного сектора основной рост показали акции компаний, занимающихся транспортировкой нефтепродуктов. Такой динамике способствовало увеличение стоимости фрахта танкеров в предыдущие месяцы и положительные результаты деятельности отдельных компаний, по дан­ным опубликованной финансовой отчетности. Также значительный прирост показали индекс банков и финансов (9,8%) и индекс металлов и добычи (8,5%).

Основными нетто-покупателями акций в январе выступали физические лица, купившие акции российских компаний на сумму 5,4 млрд рублей. Также покупки акций осуществляли НФО в рамках доверительного управления и СЗКО на сумму 1,1 и 1,0 млрд руб. соответственно. Банки, не относящиеся к СЗКО, продали акции на сумму 4,4 млрд рублей. При этом в по­следнее время на рынке акций продажи осуществляют нерезиденты из дружественных стран (в январе – на сумму 2,8 млрд руб.) (рис. 8).

Среднедневной объем торгов в январе (без учета праздничных дней) незначительно вырос и составил 38,6 млрд руб. против 35,6 млрд руб. в ноябре – декабре 2022 г. (рис. 9).

Розничные инвесторы по‑прежнему являются главными участниками на рынке акций: их доля в среднем за январь составила 80%, при этом в отдельные дни она достигала 86%. Высокая доля частных инвесторов на российском рынке акций ведет к увеличению общей волатильности торгов, так как часть решений инвесторы принимают импульсивно, на основе текущей новостной повестки, другие же присоединяются к торговле акциями, в которых на­блюдается резкий рост волатильности.

Актуальные вопросы рисков финансовых рынков.

Снижение валютизации сбережений граждан.

Валютизация сбережений граждан в 2022 г. снизилась. Сокращение наблюдалось даже с учетом наблюдавшегося роста переводов средств в банки-нерезиденты и брокеры-нере­зиденты.

В условиях высоких санкционных рисков, в том числе связанных с «токсичными» валютами, в 2022 г. граждане пересмотрели валютную структуру своих сбережений. В 2022 г. снизилась совокупная валютизация сбережений физических лиц: сократились вложения в иностранные ценные бумаги (с 1704 млрд руб. до 1175 млрд руб.), объемы депозитов в иностранной валю­те в банках-резидентах (с 6790 млрд руб. до 3877 млрд руб.) (рис. 11), вместе с тем несколько выросли объемы наличной иностранной валюты (с 6327 млрд руб. до 6691 млрд руб.). На этом фоне выросли объемы переводов денежных средств граждан в банки-нерезиденты: за 2022 г. накопленный объем переводов вырос почти в три раза (с 2272 млрд руб. до 6630 млрд руб.). В связи с этим стоит отметить, что данный показатель некорректно интерпретировать как при­рост депозитов в иностранных банках. C одной стороны, существенная часть переведенных средств могла не остаться на депозитах, а быть потрачена физическими лицами за границей (оплата расходов в рамках пребывания в иностранных государствах, оплата интернет-зака­зов из‑за границы в связи с уходом иностранных платежных систем из России и так далее). С другой стороны, российские граждане могли увеличивать объемы депозитов в иностранных банках и в 2022 г., и ранее, минуя прямые переводы средств из российской банковской систе­мы (получение дохода с бизнеса, расположенного за границей, продажи иностранных активов и так далее).

Даже с учетом роста переводов средств в иностранные юрисдикции валютизация сбереже­ний граждан в течение 2022 г. сократилась на 1,6 п.п. (табл. 2), без учета переводов сокращение составило 8,4 процентного пункта. Структура валютных счетов и вкладов в российских банках также претерпела изменения. В 2022 г. доля юаня в структуре валютных накоплений достиг­ла 11% (рис. 12).

Материал подготовлен Департаментом финансовой стабильности.

При использовании материалов выпуска ссылка на Банк России обязательна.

Фото на обложке: Shutterstock / Fotodom.

© Центральный банк Российской Федерации, 2023.


ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений

ЦБ: Доходности ОФЗ в январе росли, несмотря на сокращение размещений


Ньюсмейкер: Национальное деловое партнерство "Альянс Медиа" — 12077 публикаций
Сайт: cbr.ru/press/event/?id=14557
Поделиться:

Интересно:

Что надо знать о камеральной проверке
21.06.2024 18:12 Консультации
Что надо знать о камеральной проверке
Камеральная налоговая проверка – это проверка соблюдения налогоплательщиком законодательства о налогах и сборах. Ее проходят все предприниматели после сдачи декларации, отчета или расчета. В большинстве случаев проверка проводится без участия предпринимателя. Для ее начала не требуется какого-либо...
Как следили за качеством продуктов в лавках Москвы в XVIII и XIX веках
21.06.2024 12:17 Новости
Как следили за качеством продуктов в лавках Москвы в XVIII и XIX веках
Торговля пищевыми продуктами всегда привлекала внимание городских властей в Москве. Особую важность они придавали хорошему качеству товара, так как от этого зависело здоровье горожан, предотвращение эпидемий дизентерии, тифа и многих других инфекционных болезней. Поэтому проверки условий хранения и...
Как СССР помогал Северному Вьетнаму в войне против США
20.06.2024 16:35 Новости
Как СССР помогал Северному Вьетнаму в войне против США
5 августа 1964 года американская авиация впервые нанесла воздушные удары по территории Демократической Республики Вьетнам (ДРВ или Северный Вьетнам). Спустя полгода США начали операцию «Раскаты грома», развязав тем самым уже полномасштабную воздушную войну против этой азиатской страны.   ...
«Краснодарский спрут» и прокурор Найдёнов
20.06.2024 15:37 Аналитика
«Краснодарский спрут» и прокурор Найдёнов
Автор: Александр Звягинцев С первых дней работы в прокуратуре меня поражало убеждение большинства сограждан нашей великой страны, что разобраться и наказать виновных прокурору ничего не стоит — было бы желание. Люди считали, что закон торжествует сам собой, надо только, чтобы прокурор отдал...
Большинство россиян этим летом выбрали отдых внутри страны
20.06.2024 14:57 Аналитика
Большинство россиян этим летом выбрали отдых внутри страны
73% туристов, отправляющихся на отдых в летние месяцы воздушным транспортом, выбрали поездки по стране. Среди самых популярных направлений — Сочи и Санкт-Петербург: 21 и 14% от внутренних бронирований россиян соответственно. Каждое четвертое бронирование...